Długa dyskusja, ale ważna, jeśli chcesz lepiej zrozumieć analizę danych dotyczących Bitcoin. Proszę, nie klikaj po prostu na wykres, który myślisz, że rozumiesz. Spróbuj je zrozumieć i bądź bardziej krytyczny (w tym moja praca). Zadawaj pytania. Głównym problemem z prezentacją modelu Stock-to-Flow (S2F) przez PlanB (@100trillionUSD) jest to, jak agreguje dane w średnie w cyklach halvingu Bitcoin co 4 lata, często pokazując tylko kilka punktów danych, aby zilustrować rzekomy związek potęgowy między ceną Bitcoin a jego stosunkiem S2F. To podejście jest mylące, ponieważ zaciemnia podstawowe dynamiki danych, gdy są one analizowane w sposób ciągły w czasie. W rzeczywistości stosunek S2F nie jest gładką, ciągłą zmienną — jest w zasadzie funkcją skokową. Między halvingami stosunek S2F pozostaje stosunkowo stabilny (z tylko drobnymi stopniowymi wzrostami, gdy całkowity zapas rośnie nieznacznie w stosunku do stałego przepływu), ale doświadcza nagłych skoków przy każdym wydarzeniu halvingu, gdzie nagroda za blok jest dzielona na pół, a wskaźnik przepływu spada programowo. To tworzy wyraźne plateau w danych S2F, bez wartości pośrednich między tymi skokami. Problem pojawia się, gdy PlanB dopasowuje linię regresji potęgowej (np. log(cena) = a + b * log(S2F)) przez te uśrednione punkty, sugerując ciągły, skalowalny związek. Prawo potęgowe, z natury, wykazuje skalowalność: jeśli przeskalujesz wejście (S2F) przez czynnik k, wyjście (cena) powinno być przeskalowane przez k podniesione do jakiegoś wykładnika, co jest prawdziwe we wszystkich skalach bez charakterystycznych przerw. Jednak skokowy charakter S2F narusza to. Weź pod uwagę rzeczywiste dane: rzeczywiste obserwacje grupują się wokół konkretnych poziomów S2F odpowiadających plateau każdego cyklu. Jeśli zaczniesz od rzeczywistego punktu danych na wykresie i przesuniesz się wzdłuż osi x (S2F) o wartość, która znajduje się między dwoma skokami halvingu, ekstrapolujesz w obszar, w którym nie mogą istnieć rzeczywiste wartości S2F — po prostu nie ma tam danych, ponieważ harmonogram emisji Bitcoin nie pozwala na te pośrednie stosunki S2F. Dopasowana linia może łączyć punkty, ale błędnie przedstawia dane, sugerując związek w pustkach, gdzie żaden nie jest możliwy. To nie jest tylko problem dopasowania ani kwestia siły korelacji (choć krytycy zauważyli, że wysoka wartość R² modelu często wynika z fałszywych trendów w danych szeregów czasowych, które nie są stacjonarne). Fundamentalnie, funkcja skokowa lub kawałkowa, taka jak S2F, nie może wspierać prawdziwego prawa potęgowego o skalowalności, ponieważ halvingi wprowadzają wbudowaną charakterystyczną skalę (mniej więcej co 210 000 bloków lub co 4 lata). Twierdzenie o dynamicznej relacji potęgowej między ceną a S2F pomija, jak S2F jest strukturalnie zdefiniowane, co sprawia, że podstawowa premisa modelu jest niezgodna z mechaniką podaży Bitcoin.