長時間的討論，但如果你想更深入地理解比特幣數據分析，這很重要。 請不要僅僅點擊你認為可以理解的圖表。試著理解它們，並更加批判性（包括我的工作）。提出問題。 PlanB（@100trillionUSD）對Stock-to-Flow（S2F）模型的展示的核心問題在於他如何將數據聚合為比特幣四年減半周期的平均值，通常只顯示少量數據點來說明比特幣價格與其S2F比率之間的所謂幂律關係。 這種方法具有誤導性，因為它在時間上連續查看數據時掩蓋了數據的基本動態。 實際上，S2F比率並不是一個平滑、連續的變量——它實際上是一個分段函數。在減半之間，S2F比率保持相對穩定（只有隨著總庫存相對於固定流量的輕微逐漸增加而略微上升），但在每次減半事件時會經歷突然的跳躍，此時區塊獎勵減半，流量速率程序性下降。 這在S2F數據中創建了明顯的平穩期，在這些跳躍之間沒有中間值。 問題出現在PlanB通過這些平均點擬合一條幂律回歸線（例如，log(價格) = a + b * log(S2F)），暗示了一種連續的、尺度不變的關係。 幂律本質上表現出尺度不變性：如果你將輸入（S2F）按因子k縮放，輸出（價格）應該按k的某個指數縮放，在所有尺度上都保持真實，沒有特徵中斷。 然而，S2F的分段特性違反了這一點。考慮實際數據：真實觀察值聚集在每個周期的平穩期對應的特定S2F水平上。如果你從圖表上的一個真實數據點開始，並在x軸（S2F）上移動一個落在兩個減半跳躍之間的量，你就是在推斷一個沒有真實S2F值的區域——那裡根本沒有數據，因為比特幣的發行計劃不允許存在那些中間的S2F比率。 擬合的線可能連接了這些點，但它通過暗示在沒有可能的空白處存在關係而誤導了數據。 這不僅僅是一個擬合問題或相關性強度的問題（儘管批評者指出該模型的高R²往往源於非平穩時間序列數據中的虛假趨勢）。 從根本上說，像S2F這樣的分段或分段函數無法支持真正的尺度不變幂律，因為減半引入了一個內在的特徵尺度（大約每210,000個區塊或4年）。 聲稱價格與S2F之間存在幂律動態忽視了S2F的結構性定義，使得模型的基礎前提與比特幣供應的機制不兼容。