Lange Diskussion, aber wichtig, wenn Sie mehr über die Datenanalyse von Bitcoin verstehen möchten. Bitte klicken Sie nicht einfach auf das Diagramm, das Sie zu verstehen glauben. Versuchen Sie, sie zu verstehen und kritischer zu sein (einschließlich meiner Arbeit). Stellen Sie Fragen. Das Kernproblem mit PlanBs (@100trillionUSD) Präsentation des Stock-to-Flow (S2F) Modells liegt darin, wie er Daten in Durchschnittswerte über die 4-jährigen Halving-Zyklen von Bitcoin aggregiert, wobei oft nur eine Handvoll von Datenpunkten gezeigt wird, um eine angebliche Potenzgesetzbeziehung zwischen dem Preis von Bitcoin und seinem S2F-Verhältnis zu veranschaulichen. Dieser Ansatz ist irreführend, da er die zugrunde liegenden Dynamiken der Daten verschleiert, wenn sie kontinuierlich über die Zeit betrachtet werden. In Wirklichkeit ist das S2F-Verhältnis keine glatte, kontinuierliche Variable – es ist effektiv eine stufenweise Funktion. Zwischen den Halvings bleibt das S2F-Verhältnis relativ stabil (mit nur geringfügigen allmählichen Anstiegen, während der gesamte Bestand leicht im Verhältnis zum festen Fluss wächst), aber es erfährt abrupte Sprünge bei jedem Halving-Ereignis, bei dem die Blockbelohnung halbiert wird und die Flussrate programmatisch sinkt. Dies schafft ausgeprägte Plateaus in den S2F-Daten, ohne Zwischenwerte zwischen diesen Sprüngen. Das Problem entsteht, wenn PlanB eine Potenzgesetzregressionslinie (z. B. log(Preis) = a + b * log(S2F)) durch diese durchschnittlichen Punkte anpasst, was eine kontinuierliche, skalierungsinvariante Beziehung impliziert. Potenzgesetze zeigen von Natur aus Skalierungsinvarianz: Wenn Sie den Input (S2F) um einen Faktor k skalieren, sollte der Output (Preis) um k hoch einer bestimmten Exponenten skalieren, was über alle Skalen hinweg ohne charakteristische Unterbrechungen gilt. Die stufenweise Natur von S2F verletzt jedoch dies. Betrachten Sie die tatsächlichen Daten: Echte Beobachtungen gruppieren sich um spezifische S2F-Niveaus, die den Plateaus jedes Zyklus entsprechen. Wenn Sie an einem echten Datenpunkt im Diagramm beginnen und sich entlang der x-Achse (S2F) um einen Betrag verschieben, der zwischen zwei Halving-Sprüngen liegt, extrapolieren Sie in einen Bereich, in dem keine echten S2F-Werte existieren können – es gibt einfach keine Daten dort, weil der Ausgabeplan von Bitcoin solche Zwischen-S2F-Verhältnisse nicht zulässt. Die angepasste Linie mag die Punkte verbinden, aber sie stellt die Daten falsch dar, indem sie eine Beziehung in Lücken impliziert, wo keine möglich ist. Das ist nicht nur ein Anpassungsproblem oder eine Frage der Korrelationsstärke (obwohl Kritiker angemerkt haben, dass das hohe R² des Modells oft aus spurious Trends in nicht-stationären Zeitreihendaten resultiert). Fundamental kann eine stufenweise oder stückweise Funktion wie S2F kein echtes skalierungsinvariantes Potenzgesetz unterstützen, da die Halvings eine eingebaute charakteristische Skala einführen (ungefähr alle 210.000 Blöcke oder 4 Jahre). Die Behauptung einer Potenzgesetzdynamik zwischen Preis und S2F übersieht, wie S2F strukturell definiert ist, was das grundlegende Konzept des Modells mit den Mechanismen des Bitcoin-Angebots unvereinbar macht.