Longue discussion mais importante si vous voulez en savoir plus sur l'analyse des données de Bitcoin. Veuillez simplement ne pas cliquer sur le graphique que vous pensez comprendre. Essayez de les comprendre et soyez plus critique (y compris mon travail). Posez des questions. Le problème central de la présentation de PlanB (@100trillionUSD) du modèle Stock-to-Flow (S2F) réside dans la façon dont il agrège les données en moyennes sur les cycles de halving de 4 ans de Bitcoin, montrant souvent juste quelques points de données pour illustrer une supposée relation de loi de puissance entre le prix de Bitcoin et son ratio S2F. Cette approche est trompeuse car elle obscurcit les dynamiques sous-jacentes des données lorsqu'elles sont vues de manière continue dans le temps. En réalité, le ratio S2F n'est pas une variable lisse et continue : c'est effectivement une fonction par paliers. Entre les halvings, le ratio S2F reste relativement stable (avec seulement de légères augmentations progressives à mesure que le stock total augmente légèrement par rapport au flux fixe), mais il subit des sauts brusques à chaque événement de halving, où la récompense de bloc est divisée par deux et le taux de flux diminue de manière programmatique. Cela crée des plateaux distincts dans les données S2F, sans valeurs intermédiaires entre ces sauts. Le problème survient lorsque PlanB ajuste une ligne de régression de loi de puissance (par exemple, log(prix) = a + b * log(S2F)) à travers ces points moyennés, impliquant une relation continue et invariante à l'échelle. Les lois de puissance, par nature, présentent une invariance d'échelle : si vous échelle l'entrée (S2F) par un facteur k, la sortie (prix) devrait s'échelonner par k élevé à un certain exposant, restant vrai à toutes les échelles sans interruptions caractéristiques. Cependant, la nature par paliers de S2F viole cela. Considérez les données réelles : les observations réelles se regroupent autour de niveaux S2F spécifiques correspondant à chaque plateau de cycle. Si vous commencez à un point de données réel sur le graphique et que vous vous déplacez le long de l'axe des x (S2F) d'un montant qui se situe entre deux sauts de halving, vous extrapolez dans une région où aucune valeur S2F réelle ne peut exister - il n'y a tout simplement pas de données là, car le calendrier d'émission de Bitcoin ne permet pas ces ratios S2F intermédiaires. La ligne ajustée peut relier les points, mais elle déforme les données en impliquant une relation dans des vides où aucune n'est possible. Ce n'est pas juste un problème d'ajustement ou une question de force de corrélation (bien que les critiques aient noté que le R² élevé du modèle provient souvent de tendances fallacieuses dans des données de séries temporelles non stationnaires). Fondamentalement, une fonction par paliers ou par morceaux comme S2F ne peut pas soutenir une véritable loi de puissance invariante à l'échelle, car les halvings introduisent une échelle caractéristique intégrée (environ tous les 210 000 blocs ou 4 ans). Revendiquer une dynamique de loi de puissance entre le prix et S2F néglige comment S2F est structurellement défini, rendant le postulat fondamental du modèle incompatible avec la mécanique de l'offre de Bitcoin.