"De spreads op investment-grade obligaties zijn op het laagste niveau sinds 1998." Veel mensen interpreteren dit als extreem bearish, wat irrationele euforie benadrukt en een aanstaande implosie signaleert. Fout. De reden dat de bedrijfs-spreads zo laag zijn, is simpel en rationeel: de niveaus van bedrijfsobligaties zijn extreem laag, terwijl de niveaus van overheidsschulden extreem hoog zijn.