وضع مضيق هرمز: تفيد رويترز الآن أن إيران تبلغ السفن بأنها ستغلق مضيق هرمز. إذا تم إغلاقه رسميا، ستتأثر 20+ مليون برميل من النفط يوميا، أي 20٪ من الإمدادات العالمية. ما التالي؟ دعونا نشرح. (خيط موسيقى)

يربط مضيق هرمز، بين عمان وإيران، الخليج العربي بخليج عمان وبحر العرب. هذا المسطح المائي يتحكم ~20٪ من استهلاك سوائل البترول في العالم. بعبارة أخرى، يمر خمس استهلاك النفط العالمي من هنا يوميا.

بعد الضربات الأمريكية على إيران الليلة الماضية، تتلقى السفن في مضيق هرمز الآن تحذيرات. اعتبارا من الساعة 12:30 ظهرا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أوصت الولايات المتحدة بالسفن بتجنب مضيق هرمز. في تحليلهم لعام 2025، وصف جي بي مورغان هذا بأنه أسوأ سيناريو ممكن في حرب إسرائيل-إيران.

في الواقع، وفقا لتقديرات جي بي مورغان، فإن إغلاق مضيق هرمز قد يرفع أسعار النفط إلى 120-130 دولارا للبرميل. وهذا يعني ارتفاعا في تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى ~5٪. آخر مرة رأينا فيها تضخما أمريكيا عند 5٪ كانت في مارس 2023، عندما كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بشكل مكثف.

لماذا يحدث هذا؟ لأن أسعار الطاقة ترتبط مباشرة بتضخم مؤشر أسعار المستهلك. وفقا لدراسة للاحتياطي الفيدرالي، فإن كل ارتفاع بقيمة 10 دولارات في أسعار النفط لديه القدرة على زيادة التضخم بمقدار 20 نقطة أساس في الثانية. أسعار النفط ارتفعت بالفعل ~15 دولارا من أدنى مستوياتها الأخيرة، مما قد يضيف ~30 نقطة أساس إلى مؤشر أسعار المستهلك.

فيما يلي تفصيل لمصدر ووجهة صادرات النفط عبر مضيق هرمز. في عام 2024، شكلت صادرات النفط الخام والمكثفات من السعودية 38٪ من إجمالي تدفقات النفط الخام في هرمز (5.5 مليون برميل يوميا). حتى الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يحصلان على النفط من هذا المقطع.

السؤال التالي هو، لماذا لا تسلك طريقا مختلفا؟ هرمز هو المخرج البحري الوحيد للدول المنتجة للنفط مثل الكويت وقطر والبحرين ومعظم إنتاج السعودية. هذا يعني أن هذه الدول ليس لديها مسار مباشر آخر سوى خطوط الأنابيب، وهي محدودة.

تشير التقديرات إلى أن ~6.5-7.5 مليون برميل يوميا من الإنتاج يمكن إعادة توجيهها عبر خطوط الأنابيب. لكن هذا لا يزال انخفاضا ~65٪ في الإنتاج، أو ~13٪ من العرض العالمي. العالم يعتمد بشكل كبير على نقل النفط الخام البحري، وإيران تعلم أن هذا هو الحال.

وأسواق النفط بدأت بالفعل في تسعير جزئي لهذا السعر. تكلفة شحن 2 مليون برميل من النفط الخام من الشرق الأوسط إلى الصين تصل إلى ~200,000 دولار يوميا، وهو الأعلى منذ جائحة 2020. وهذا يمثل زيادة بنسبة +584٪ منذ الأسبوع الأول من يناير.

ومن الجدير بالذكر أن مضيق هرمز لم يغلق بالكامل في التاريخ الحديث. ومع ذلك، كما تظهر بيانات الرادار أدناه، فإن ناقلات النفط والغاز تتجنب المرور الآن. كما حذرت الولايات المتحدة السفن من البقاء على بعد 30 ميلا بحريا من أصولها العسكرية في المنطقة.

فماذا سيحدث لأسعار النفط ليلة الأحد عندما تفتح العقود الآجلة؟ كما هو موضح أدناه، تم بالفعل تسعير علاوة كبيرة على المخاطر الجيوسياسية في أسواق النفط. وهذا يجعل الأربع وعشرين ساعة القادمة حاسمة: هل سيبدأ ترامب بالدفع نحو اتفاق جديد أم سيواصل الضغط العسكري؟

أظهرت لنا الاثني عشر شهرا الماضية أن الرئيس ترامب يحب اتخاذ خطوات تحريك السوق ليلة الجمعة. السؤال يصبح: هل سيكون هذا صراعا قصيرا مثل يونيو 2025 أم حربا طويلة الأمد مع إيران؟ تابعونا @KobeissiLetter للتحليل المباشر مع تطور الوضع.