Korea Meritz Securities: Vera Rubin PCB/CCL Trends • Derzeit haben die Materialmuster-Einreichungen für Rubins PCB/CCL im September begonnen, und das Programm hat die Phase der vollständigen Materialqualifikation erreicht. • Wenn keine größeren Designänderungen auftreten, wird erwartet, dass die Validierung der Systemdemonstration etwa im Januar–Februar 2026 beginnt und die endgültigen PCB-Spezifikationen bis zum 2. Quartal 2026 festgelegt und die Genehmigung für die Massenproduktion erteilt wird. • Rubins PCB/CCL-Spezifikationen übernehmen im Großen und Ganzen die Bianca-Plattform der Blackwell-Generation und erweitern sie. Für das Compute-Tray und das Switch-Tray wird anstelle struktureller Innovation ein technologischer Fortschritt in Bezug auf Signalintegrität, Leistungsdichte und thermisches Design erwartet. • Auch die Struktur der Lieferkette wird voraussichtlich einen hohen Anteil an bestehenden Anbietern beibehalten, die in der Blackwell-Generation validiert wurden. • Nach Produkt: Für das Compute-Tray wird erwartet, dass die PCB-Lieferung von Victory Giant und Unimicron angeführt wird, während die CCL-Lieferung voraussichtlich von Doosan angeführt wird; für das Switch-Tray wird erwartet, dass die PCB-Lieferung von Victory Giant und Wus angeführt wird, während die CCL-Lieferung voraussichtlich auf EMC und Shengyi konzentriert ist. • In der Zwischenzeit wirken das neu eingeführte CPX-Substrat und die entsprechende Midplane derzeit als die wichtigsten Unsicherheitsvariablen für die Rubin-Generation. • In diesem Bereich ist die Einführung von M9 CCL sehr wahrscheinlich, um ultra-hochgeschwindigkeits Signalübertragung zu ermöglichen, und das Wesen der mit Rubin verbundenen Unsicherheit ergibt sich aus der endgültigen Materialauswahl und dem Qualifikationszeitplan für Materialien, die auf die Midplane und CPX angewendet werden sollen. • Die Engpässe bei der Einführung von M9 können grob in zwei Materialprobleme unterteilt werden: Glasfaser: Q-Glas hat ein begrenztes Liefervolumen und da das Material selbst sehr steif ist, ist die Bearbeitung extrem schwierig, was aus einer Massenproduktionsperspektive Einschränkungen schafft. Mit der Bohrtechnik der bestehenden Generation ist die Bearbeitung von Mikrolöchern schwierig, sodass eine Neugestaltung der Laserbohr- und mechanischen Bohrprozesse erforderlich ist. Nittobos nächste Generation NEZ-Glas (anstatt Q-Glas) hat die ultra-hochgeschwindigkeits / ultra-niedrigverlust Spezifikationen, die von den Kunden in Bezug auf die dielektrischen Eigenschaften (Dk) gefordert werden, noch nicht vollständig erfüllt. Kupferfolie: HVLP4 Kupferfolie trägt ebenfalls weiterhin ein erhebliches Validierungsrisiko. Wenn HVLP4 angewendet wird, sind zusätzliche Prozessstabilisierungen erforderlich, um Delaminierungs- und Verzugprobleme im CCL-Prozess zu beheben. • Die aktuellen Engpässe im M9-Einführungsprozess könnten sich über das gesamte System ausbreiten, anstatt auf der Ebene eines bestimmten Bauteils zu verbleiben, und dies könnte als strukturelle Variable auftreten, die den gesamten Massenproduktionszeitplan von Rubin direkt beeinflussen kann.