Korea Meritz Securities: Тренды PCB/CCL Vera Rubin • В настоящее время начались подачи образцов материалов для PCB/CCL Rubin с сентября, и программа вошла в фазу полной квалификации материалов. • Если не произойдут значительные изменения в дизайне, ожидается, что валидация демонстрационной системы начнется примерно в январе-феврале 2026 года, а окончательные спецификации PCB будут утверждены, и одобрение на массовое производство будет выдано в 2 квартале 2026 года. • Спецификации PCB/CCL Rubin в значительной степени наследуют и расширяют платформу Bianca поколения Blackwell, и для Compute tray и Switch tray ожидается не структурная инновация, а технологический прогресс в области целостности сигнала, плотности мощности и теплового дизайна. • Ожидается, что структура цепочки поставок также сохранит высокую долю существующих поставщиков, которые были проверены в поколении Blackwell. • По продуктам: для Compute tray ожидается, что поставки PCB будут возглавлены Victory Giant и Unimicron, в то время как поставки CCL ожидаются от Doosan; для Switch tray ожидается, что поставки PCB будут возглавлены Victory Giant и Wus, в то время как поставки CCL будут сосредоточены вокруг EMC и Shengyi. • Тем временем, вновь введенный субстрат CPX и соответствующая средняя плоскость в настоящее время являются ключевыми переменными неопределенности для поколения Rubin. • В этой области внедрение M9 CCL с высокой вероятностью позволит осуществлять сверхвысокоскоростную передачу сигналов, и суть неопределенности, связанной с Rubin, заключается в окончательном выборе материалов и графике квалификации материалов, которые будут применены к средней плоскости и CPX. • Узкие места для внедрения M9 можно в широком смысле разделить на две проблемы с материалами: Стекловолокно: Q-стекло имеет ограниченный объем поставок, и поскольку сам материал очень жесткий, сложность обработки крайне высока, создавая ограничения с точки зрения массового производства. С существующим оборудованием для сверления из предыдущего поколения обработка микроотверстий затруднена, поэтому требуется переработка процессов лазерного сверления и механического сверления. Стекло следующего поколения NEZ от Nittobo (вместо Q-стекла) еще не полностью соответствует спецификациям сверхвысокой скорости / сверхнизких потерь, требуемым клиентами в отношении диэлектрических свойств (Dk). Медная фольга: медная фольга HVLP4 также все еще несет значительный риск валидации. Когда HVLP4 применяется, требуется дополнительная стабилизация процесса для решения проблем деламинации и деформации в процессе CCL. • Текущие узкие места в процессе внедрения M9 могут каскадировать по всей системе, а не оставаться на уровне конкретного компонента, и это может стать структурной переменной, которая может напрямую повлиять на общий график массового производства Rubin.