Coreia Meritz Securities: Tendências de PCB/CCL da Vera Rubin • Atualmente, as submissões de amostras de material para o PCB/CCL da Rubin começaram em setembro, e o programa entrou na fase de qualificação de material em grande escala. • Se não ocorrerem grandes mudanças de design, espera-se que a validação da demonstração do sistema comece por volta de janeiro-fevereiro de 2026, e que as especificações finais do PCB sejam finalizadas e a aprovação para produção em massa seja concedida dentro do 2T26. • As especificações de PCB/CCL da Rubin herdam amplamente e expandem a plataforma Bianca da geração Blackwell, e para a bandeja de Computação e bandeja de Switch, em vez de inovação estrutural, espera-se um avanço tecnológico em termos de integridade do sinal, densidade de potência e design térmico. • A estrutura da cadeia de suprimentos também deve manter uma alta participação para os fornecedores existentes que foram validados na geração Blackwell. • Por produto: para a bandeja de Computação, espera-se que o fornecimento de PCB seja liderado pela Victory Giant e Unimicron, enquanto o fornecimento de CCL deve ser liderado pela Doosan; para a bandeja de Switch, espera-se que o fornecimento de PCB seja liderado pela Victory Giant e Wus, enquanto o fornecimento de CCL deve estar centrado em EMC e Shengyi. • Enquanto isso, o novo substrato CPX introduzido e o respectivo plano médio estão atualmente atuando como as principais variáveis de incerteza para a geração Rubin. • Nesta área, a adoção do CCL M9 é altamente provável que permita a transmissão de sinal ultra-alta velocidade, e a essência da incerteza relacionada à Rubin decorre da seleção final de material e do cronograma de qualificação para os materiais a serem aplicados ao plano médio e CPX. • Os gargalos para a adoção do M9 podem ser amplamente categorizados em dois problemas de material: Fibra de vidro: O vidro Q tem volume de fornecimento limitado e, devido à rigidez do material, a dificuldade de processamento é extremamente alta, criando restrições do ponto de vista da produção em massa. Com o equipamento de perfuração da geração existente, o processamento de micro-furos é difícil, portanto, um redesenho dos processos de perfuração a laser e mecânica é necessário. O vidro NEZ de próxima geração da Nittobo (em vez do vidro Q) ainda não atendeu totalmente às especificações de ultra-alta velocidade / ultra-baixa perda exigidas pelos clientes em termos de propriedades dielétricas (Dk). Folha de cobre: A folha de cobre HVLP4 também ainda apresenta um risco significativo de validação. Quando o HVLP4 é aplicado, a estabilização adicional do processo é necessária para resolver problemas de deslaminação e deformação no processo de CCL. • Os atuais gargalos no processo de adoção do M9 podem se propagar por todo o sistema em vez de permanecerem no nível de um componente específico, e isso pode emergir como uma variável estrutural que pode impactar diretamente o cronograma geral de produção em massa da Rubin.