Korea Meritz Securities: Tendencias de Vera Rubin PCB/CCL • Actualmente, las presentaciones de muestras de material para el PCB/CCL de Rubin comenzaron en septiembre, y el programa ha entrado en la fase de cualificación de materiales a gran escala. • Si no se produce un cambio importante en el diseño, se espera que la validación de la demostración del sistema comience alrededor de enero a febrero de 2026, y que las especificaciones finales de la PCB se finalicen y se conceda la aprobación de producción en masa en el trimestre 2026. • Las especificaciones de PCB/CCL de Rubin heredan y amplían en gran medida la plataforma Bianca de la generación Blackwell, y para la bandeja de cálculo y la bandeja de interruptores, más que la innovación estructural, se espera un avance tecnológico en términos de integridad de señal, densidad de potencia y diseño térmico. • Se espera que la estructura de la cadena de suministro mantenga una alta cuota para los proveedores existentes que fueron validados en la generación Blackwell. • Subproducto: para la bandeja de cómputo, se espera que el suministro de PCB esté liderado por Victory Giant y Unimicron, mientras que el suministro CCL estará liderado por Doosan; para la bandeja Switch, se espera que el suministro de PCB esté liderado por Victory Giant y Wus, mientras que el suministro CCL se espera que se centre en EMC y Shengyi. • Mientras tanto, el recién introducido sustrato CPX y el correspondiente plano medio actúan actualmente como las variables clave de incertidumbre para la generación de Rubin. • En este ámbito, la adopción del M9 CCL es muy probable que permita la transmisión de señales de ultra alta velocidad, y la esencia de la incertidumbre relacionada con Rubin proviene de la selección final del material y del calendario de calificación para los materiales que se aplicarán al midplane y al CPX. • Los cuellos de botella para la adopción del M9 pueden categorizarse en dos cuestiones materiales: Fibra de vidrio: El vidrio Q tiene un volumen de suministro limitado y, dado que el material en sí es muy rígido, la dificultad de procesamiento es extremadamente alta, lo que genera limitaciones desde la perspectiva de la producción en masa. Con equipos de perforación de la generación existente, el procesamiento de micro-pozos es difícil, por lo que se requiere un rediseño de los procesos de taladro láser y de perforación mecánica. La nueva generación de NEZ Glass de Nittobo (en lugar de Q-glass) aún no ha cumplido completamente las especificaciones de ultra alta velocidad / ultra baja pérdida requeridas por los clientes en cuanto a propiedades dieléctricas (Dk). Lámina de cobre: La lámina de cobre HVLP4 también conlleva un riesgo significativo de validación. Cuando se aplica HVLP4, se requiere estabilización adicional del proceso para abordar problemas de delaminación y deformación en el proceso CCL. • Los cuellos de botella actuales en el proceso de adopción del M9 pueden extenderse en cascada por todo el sistema en lugar de permanecer al nivel de un componente específico, y esto podría convertirse en una variable estructural que puede afectar directamente al calendario general de producción en masa de Rubin.