Korea Meritz Securities: Tendências de PCB/CCL da Vera Rubin • Atualmente, as submissões de amostras de material para o PCB/CCL da Rubin começaram em setembro, e o programa entrou na fase completa de qualificação de materiais. • Se nenhuma mudança significativa de projeto ocorrer, espera-se que a validação da demonstração do sistema comece por volta de janeiro–fevereiro de 2026, e que as especificações finais da PCB sejam finalizadas e a aprovação para produção em massa seja concedida dentro do segundo trimestre de 2026. • As especificações de PCB/CCL da Rubin herdam amplamente e expandem a plataforma Bianca da geração Blackwell, e para a bandeja de computação e a bandeja de comutadores, em vez de inovação estrutural, espera-se avanço tecnológico em termos de integridade do sinal, densidade de potência e design térmico. • A estrutura da cadeia de suprimentos também deve manter uma alta participação para os fornecedores existentes que foram validados na geração Blackwell. • Segundo produto: para a bandeja de computação, espera-se que o fornecimento de PCB seja liderado pela Victory Giant e Unimicron, enquanto o fornecimento da CCL deve ser liderado pela Doosan; para a bandeja Switch, espera-se que o fornecimento de PCB seja liderado pela Victory Giant e Wus, enquanto o fornecimento da CCL deve ser centrado na EMC e na Shengyi. • Enquanto isso, o recém-introduzido substrato CPX e o correspondente plano médio atuam atualmente como as principais variáveis de incerteza para a geração de Rubin. • Nessa área, a adoção do M9 CCL é altamente provável de permitir a transmissão de sinais de ultra alta velocidade, e a essência da incerteza relacionada ao Rubin decorre da seleção final do material e do cronograma de qualificação para os materiais a serem aplicados ao midplane e ao CPX. • Os gargalos para a adoção do M9 podem ser amplamente categorizados em duas questões materiais: Fibra de vidro: O Q-vidro tem volume de fornecimento limitado e, como o próprio material é altamente rígido, a dificuldade de processamento é extremamente alta, criando restrições do ponto de vista da produção em massa. Com equipamentos de perfuração da geração existente, o processamento de microfuros é difícil, por isso é necessário um redesenho dos processos de perfuração a laser e perfuração mecânica. A próxima geração do NEZ Glass da Nittobo (em vez do Q-glass) ainda não atendeu totalmente às especificações de ultra-alta velocidade / ultra-baixa perda exigidas pelos clientes em termos de propriedades dielétricas (Dk). Folha de cobre: A folha de cobre HVLP4 ainda apresenta um risco significativo de validação. Quando o HVLP4 é aplicado, é necessária estabilização adicional do processo para tratar questões de delaminação e empenamento no processo CCL. • Os gargalos atuais no processo de adoção do M9 podem se espalhar por todo o sistema como um todo, em vez de permanecer no nível de um componente específico, e isso pode surgir como uma variável estrutural que pode impactar diretamente o cronograma geral de produção em massa da Rubin.