Recuerdo cómo el balance de la Fed y el S&P 500 se convirtieron en el gráfico más visto después de la crisis financiera mundial. La idea de que la liquidez estaba impulsando las acciones se convirtió en un evangelio. Pero nunca lo compré. Para mí, siempre se trató de ganancias. Y efectivamente, la relación se rompió. La Fed comenzó a reducir su balance en 2021, pero el S&P 500 alcanzó nuevos máximos. Luego llegó 2023. La macro multitud se fijó en la contracción de la oferta monetaria. Todos pensaron que las acciones se reinvertirían. Pero no lo hicieron. Las acciones siguieron subiendo.