Tôi nhớ cách mà bảng cân đối kế toán của Fed và S&P 500 trở thành biểu đồ được theo dõi nhiều nhất sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Ý tưởng rằng thanh khoản đang thúc đẩy cổ phiếu trở thành chân lý. Nhưng tôi chưa bao giờ tin vào điều đó. Đối với tôi, mọi thứ luôn xoay quanh lợi nhuận. Và đúng như vậy, mối quan hệ đó đã sụp đổ. Fed bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán của mình vào năm 2021, nhưng S&P 500 vẫn tiếp tục lập đỉnh mới. Rồi đến năm 2023. Đám đông vĩ mô tập trung vào việc cung tiền đang co lại. Mọi người đều nghĩ rằng cổ phiếu sẽ giảm. Nhưng chúng không giảm. Cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng.