Lembro-me de como o balanço do Fed e o S&P 500 se tornaram o gráfico mais assistido após a crise financeira global. A ideia de que a liquidez estava impulsionando as ações tornou-se um evangelho. Mas eu nunca comprei. Para mim, sempre foi sobre lucros. E com certeza, o relacionamento acabou. O Fed começou a encolher seu balanço patrimonial em 2021, mas o S&P 500 atingiu novas máximas. Então veio 2023. A multidão macro se fixou na contração da oferta monetária. Todos pensaram que as ações iriam rolar. Mas eles não o fizeram. As ações continuaram subindo.