Tämän viikon FOMC-kokous on mielenkiintoinen kulissien takana tapahtuvien tapahtumien kannalta.  Ovatko samat jäsenet eri mieltä senkin jälkeen, kun Fed oletettavasti tekee tuon leikkauksen?  Ja mitä pistejuoni paljastaa, kun lähestymme Powellin aikakauden loppua?  Näyttää ilmeiseltä, että Powellin jälkeinen Fed on kyyhkysmäisempi ja mahdollisesti vähemmän riippumaton kuin nykyinen hallinto. Mutta kuinka paljon?  Sitä emme vielä tiedä.  Yksi asia näyttää selvältä: reaalikorkojen tason ja velan ja BKT:n välisen kehityksen välinen kuilu on ratkaistava tavalla tai toisella.  Arvioni mukaan tämä "rahoitusvaje" on noin 100-200 peruspistettä, mikä viittaa siihen, että seuraava Fed saattaa laskea lyhyitä korkoja kohti 3 prosenttia ja ryhtyä samalla toimiin pitkien korkojen tukahduttamiseksi.  Kestämätön velkakehitys ja +200 peruspisteen reaalikorot eivät tule toimeen. Kyyhkysmäisemmän Fedin mahdollisuus näyttää todennäköisesti edelleen aiheuttavan paineita Yhdysvaltain dollariin, joka on jatkanut hitaasti varanto-asemansa heikentämistä kullan ottaessa markkinaosuutta.