Veckans FOMC-möte kommer att bli intressant när det gäller vad som utspelar sig bakom kulisserna.  Kommer samma ledamöter att ha en avvikande mening, även efter att Fed förmodligen levererar den sänkningen?  Och vad kommer dot plot att avslöja när vi närmar oss slutet av Powell-eran?  Det verkar uppenbart att Fed efter Powell kommer att vara mer duvaktig och potentiellt mindre oberoende än den nuvarande regimen. Men hur mycket?  Det vet vi inte än.  En sak verkar klar: Gapet mellan realräntenivån och skuld/BNP-banan måste lösas på ett eller annat sätt.  Enligt min uppskattning är det "finansieringsgapet" cirka 100-200 bps, vilket tyder på att nästa Fed kan sänka korta räntor mot 3% samtidigt som de vidtar åtgärder för att undertrycka långa räntor.  En ohållbar skuldbana och en realränta på +200 punkter kommer inte överens. Utsikterna till en mer duvaktig Fed verkar sannolikt fortsätta att sätta press på den amerikanska dollarn, som har fortsatt att långsamt urholka sin reservdominans samtidigt som guldet har tagit marknadsandelar.