Cuộc họp FOMC tuần này sẽ rất thú vị về những gì diễn ra phía sau. Liệu các thành viên giống nhau có phản đối, ngay cả khi Fed có thể sẽ thực hiện cắt giảm? Và biểu đồ điểm sẽ tiết lộ điều gì khi chúng ta tiến gần đến cuối kỷ nguyên của Powell? Có vẻ như rõ ràng rằng Fed sau Powell sẽ ôn hòa hơn và có thể ít độc lập hơn so với chế độ hiện tại. Nhưng bao nhiêu? Điều đó chúng ta vẫn chưa biết. Một điều có vẻ rõ ràng: Khoảng cách giữa mức lãi suất thực và quỹ nợ/GDP sẽ phải được giải quyết bằng cách này hay cách khác. Theo ước tính của tôi, "khoảng cách tài trợ" đó khoảng 100-200 bps, điều này gợi ý rằng Fed tiếp theo có thể hạ lãi suất ngắn hạn xuống khoảng 3% trong khi cũng thực hiện các bước để kiềm chế lãi suất dài hạn. Một quỹ nợ không bền vững và lãi suất thực +200 bps không thể hòa hợp. Triển vọng một Fed ôn hòa hơn dường như sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, đồng đã tiếp tục từ từ xói mòn sự thống trị dự trữ của nó trong khi vàng đã chiếm lĩnh thị trường.