本周的FOMC会议将在幕后发生的事情上引人关注。即使美联储可能会实施降息，是否仍会有相同的成员持异议？随着我们接近鲍威尔时代的结束，点阵图将揭示什么？显然，后鲍威尔时代的美联储将更加鸽派，并且可能不如当前政权那样独立。 但程度如何？我们还不知道。有一点似乎很明确：实际利率水平与债务/GDP轨迹之间的差距必须以某种方式解决。根据我的估计，这个“融资缺口”大约在100-200个基点，这表明下一个美联储可能会将短期利率降低到3%左右，同时采取措施抑制长期利率。不可持续的债务轨迹和+200个基点的实际利率并不相容。 更鸽派的美联储的前景似乎可能会继续对美元施加压力，美元的储备主导地位也在缓慢削弱，而黄金则在争夺市场份额。