Эта неделя будет интересной в плане заседания FOMC, особенно с тем, что происходит за кулисами. Будут ли те же члены выступать против, даже после того, как ФРС, предположительно, примет решение о снижении? И что покажет точечный график, когда мы приблизимся к концу эры Пауэлла? Очевидно, что ФРС после Пауэлла будет более мягкой и потенциально менее независимой, чем текущий режим. Но насколько? Это мы еще не знаем. Одно кажется ясным: разрыв между уровнем реальных ставок и траекторией долга/ВВП придется как-то разрешить. По моим оценкам, этот "финансовый разрыв" составляет около 100-200 базисных пунктов, что предполагает, что следующая ФРС может снизить краткосрочные ставки до 3%, одновременно принимая меры по подавлению долгосрочных ставок. Неподъемная траектория долга и +200 базисных пунктов реальных ставок не могут сосуществовать. Перспектива более мягкой ФРС, похоже, продолжит оказывать давление на доллар США, который медленно теряет свое резервное доминирование, в то время как золото завоевывает долю рынка.