Denne ukens FOMC-møte vil være interessant med tanke på hva som utspiller seg bak kulissene.  Vil de samme medlemmene være uenige, selv etter at Fed antagelig leverer det kuttet?  Og hva vil punktplottet avsløre når vi nærmer oss slutten av Powell-æraen?  Det virker åpenbart at post-Powell Fed vil være mer dueaktig og potensielt mindre uavhengig enn det nåværende regimet. Men hvor mye?  Det vet vi ikke ennå.  En ting synes klart: Gapet mellom nivået på realrentene og gjelds-/BNP-banen må løses på en eller annen måte.  Etter mitt estimat er det "finansieringsgapet" rundt 100-200 bps, noe som antyder at neste Fed kan senke shortrentene mot 3 % samtidig som de tar skritt for å undertrykke lange renter.  En uholdbar gjeldsbane og +200 bps realrenter kommer ikke overens. Utsiktene til en mer dueaktig Fed ser ut til å fortsette å legge press på den amerikanske dollaren, som har fortsatt å sakte erodere reservedominansen mens gull har tatt markedsandeler.