本週的FOMC會議將在幕後發生的事情上引人關注。即使美聯儲可能會實施降息，是否仍會有相同的成員持異議？隨著我們接近鮑威爾時代的結束，點陣圖將揭示什麼？顯然，後鮑威爾時代的美聯儲將更加鴿派，並且可能不如當前政權那樣獨立。 但程度如何？我們還不知道。有一點似乎很明確：實際利率水平與債務/GDP軌跡之間的差距必須以某種方式解決。根據我的估計，這個“融資缺口”大約在100-200個基點，這表明下一個美聯儲可能會將短期利率降低到3%左右，同時採取措施抑制長期利率。不可持續的債務軌跡和+200個基點的實際利率並不相容。 更鴿派的美聯儲的前景似乎可能會繼續對美元施加壓力，美元的儲備主導地位也在緩慢削弱，而黃金則在爭奪市場份額。