▶ メモリ・スーパーサイクルはT-Glass制約を露呈し、BT基板供給を厳格化 • 世界のメモリ産業が構造的な供給不足に駆動されるスーパーサイクルに突入する中、メモリチップ用のBT基板の供給不足は深刻化しています。 • 台湾のIC基板メーカーであるKinsusとNanya PCBは、材料不足の中で顧客が長期供給契約の締結を目指す中、緊急の受注を確保しました。 • これにより2025年後半の受注見通しが大幅に改善され、第3四半期の台湾PCB生産増加の大きな原動力となっています。 • サプライチェーンによると、先進的なAI包装用のABF基材の出荷は、上流のTグラスファイバーグラス繊維の不足により制約されており、材料生産能力の飽和によりBTの基材リードタイムが大幅に延長されています。 • これらの供給圧力は、メモリ顧客の緊急注文ニーズにより円滑に対応できる2026年後半にようやく緩和されると予想されています。 ・現在、AIおよびメモリの顧客は、この状況を材料不足による短期的なボトルネックと見なしており、これがコアABFおよびBT基板容量を確保するための長期供給契約締結の拡大を促しています。 ・BT基板は主に家電製品に使われており、スマートフォン需要の低迷により近年は供給過剰状態が続いています。 • しかし、上流のTグラスファイバーグラスの不足とAI関連のABF基質注文の急増により、BTの基材不足が加速しています。 ・サプライチェーン分析によると、日本の大手グラスファイバー繊維メーカーである日産坊が生産能力拡大を確認し、エンドカスタマーは代替サプライヤーの導入を検討しています。 ・BTの基板リードタイム圧力は2026年第2四半期から緩和が始まる見込みで、2027年に新しい材料生産施設が完全稼働すれば、AIおよびメモリの顧客需要に応える見込みです。 ・台湾の集成一体基板メーカーは、第2四半期末以降、BT基板価格を四半期ごとに引き上げており、四半期ごとに約3〜5%または5〜10%の上昇となっています。 • 現在の受注状況に基づき、この価格上昇は2026年第1四半期まで続く見込みで、消費者需要の減少による従来のオフシーズンの営業弱さを相殺します。 ・業界分析によると、台湾の主要IC基板メーカー3社の中で、Kinsusはメモリ用BT基板の最大の供給者であり、関連収益の36%を占めています。 • Nanya PCBが続き、BT基板が収益の30〜35%を占め、UnimicronはBT基板から収益の約13%を生み出していますが、スマートフォンやゲーム機に注力しているため、メモリ市場のブームへの露出は限定的です。