▶ Il superciclo della memoria espone il vincolo del T-Glass, stringendo l'offerta di substrati BT • Con l'industria globale della memoria che entra in un superciclo guidato da carenze strutturali dell'offerta, la carenza di substrati BT per chip di memoria si sta intensificando. • I produttori di substrati IC di Taiwan Kinsus e Nanya PCB hanno ottenuto ordini urgenti mentre i clienti cercano di firmare contratti di fornitura a lungo termine in mezzo a carenze di materiali. • Questo ha notevolmente migliorato le prospettive degli ordini dalla seconda metà del 2025 ed è stato un importante motore dietro l'aumento della produzione di PCB a Taiwan nel terzo trimestre. • Secondo la catena di approvvigionamento, le spedizioni di substrati ABF per imballaggi AI avanzati sono state limitate da carenze upstream di tessuto in fibra di vetro T-Glass, e i tempi di consegna dei substrati BT sono stati significativamente estesi a causa della saturazione della capacità di produzione dei materiali. • Queste pressioni sull'offerta si prevede che si allentino solo nella seconda metà del 2026, quando i requisiti urgenti degli ordini dei clienti della memoria potranno essere gestiti in modo più fluido. • Attualmente, i clienti AI e di memoria vedono la situazione come un collo di bottiglia a breve termine causato da carenze di materiali, e questo sta guidando la crescita nella firma di contratti di fornitura a lungo termine per garantire la capacità core di substrati ABF e BT. • I substrati BT sono principalmente utilizzati nell'elettronica di consumo e sono rimasti in sovrabbondanza negli ultimi anni a causa della domanda stagnante di smartphone. • Tuttavia, la carenza di T-Glass in fibra di vetro upstream e l'aumento degli ordini di substrati ABF legati all'AI hanno accelerato le carenze di substrati BT. • L'analisi della catena di approvvigionamento indica che il principale produttore giapponese di tessuti in fibra di vetro, Nittobo, ha confermato l'espansione della capacità, e i clienti finali stanno esaminando l'introduzione di fornitori alternativi. • Si prevede che la pressione sui tempi di consegna dei substrati BT inizi ad alleviarsi nel secondo trimestre del 2026, e una volta che le nuove strutture di produzione di materiali saranno completamente operative nel 2027, si prevede che soddisferanno la domanda dei clienti AI e di memoria. • I produttori di substrati IC di Taiwan hanno aumentato i prezzi dei substrati BT su base trimestrale dalla fine del secondo trimestre, con aumenti di circa il 3–5% o il 5–10% per trimestre. • Sulla base delle attuali condizioni degli ordini, si prevede che questo aumento di prezzo continui nel primo trimestre del 2026, compensando la tradizionale debolezza operativa della bassa stagione derivante dalla diminuzione della domanda dei consumatori. • L'analisi del settore mostra che tra i tre principali produttori di substrati IC di Taiwan, Kinsus è il fornitore più grande di substrati BT per la memoria, rappresentando il 36% delle entrate correlate. • Nanya PCB segue, con i substrati BT che rappresentano il 30–35% delle entrate, mentre Unimicron genera circa il 13% delle sue entrate dai substrati BT ma si concentra su smartphone e console di gioco, limitando la sua esposizione al boom del mercato della memoria.