▶ Supercykl pamięci ujawnia ograniczenia T-Glass, zaostrzając podaż substratów BT • W miarę jak globalny przemysł pamięci wchodzi w supercykl napędzany strukturalnymi niedoborami podaży, niedobór substratów BT dla chipów pamięci się zaostrza. • Tajwańscy producenci substratów IC, Kinsus i Nanya PCB, zabezpieczyli pilne zamówienia, gdy klienci starają się podpisać długoterminowe umowy dostaw w obliczu niedoborów materiałowych. • To znacznie poprawiło prognozy zamówień od drugiej połowy 2025 roku i stało się głównym czynnikiem napędzającym wzrost produkcji PCB na Tajwanie w Q3. • Zgodnie z informacjami z łańcucha dostaw, dostawy substratów ABF do zaawansowanego pakowania AI były ograniczone przez niedobory T-Glass, a czasy realizacji substratów BT zostały znacznie wydłużone z powodu nasycenia zdolności produkcyjnych materiałów. • Oczekuje się, że te presje podażowe złagodnieją dopiero w drugiej połowie 2026 roku, kiedy pilne wymagania zamówień klientów pamięci będą mogły być obsługiwane sprawniej. • Obecnie klienci AI i pamięci postrzegają sytuację jako krótkoterminową przeszkodę spowodowaną niedoborami materiałowymi, co napędza wzrost podpisywania długoterminowych umów dostaw w celu zabezpieczenia podstawowej pojemności substratów ABF i BT. • Substraty BT są głównie wykorzystywane w elektronice konsumenckiej i w ostatnich latach pozostawały w nadmiarze z powodu słabego popytu na smartfony. • Jednak niedobór górnych T-Glass i wzrost zamówień na substraty ABF związane z AI przyspieszyły niedobory substratów BT. • Analiza łańcucha dostaw wskazuje, że wiodący japoński producent tkanin szklanych, Nittobo, potwierdził rozszerzenie zdolności produkcyjnych, a klienci końcowi rozważają wprowadzenie alternatywnych dostawców. • Presja czasowa na substraty BT ma zacząć łagodnieć w Q2 2026, a gdy nowe zakłady produkcyjne materiałów będą w pełni operacyjne w 2027 roku, mają one zaspokoić popyt klientów AI i pamięci. • Tajwańscy producenci substratów IC podnosili ceny substratów BT co kwartał od końca Q2, z wzrostami o około 3–5% lub 5–10% na kwartał. • Na podstawie obecnych warunków zamówień, ten wzrost cen ma się utrzymać do Q1 2026, kompensując tradycyjną słabość operacyjną w sezonie off, wynikającą z malejącego popytu konsumenckiego. • Analiza branżowa pokazuje, że wśród trzech głównych producentów substratów IC na Tajwanie, Kinsus jest największym dostawcą substratów BT dla pamięci, odpowiadającym za 36% związanych przychodów. • Nanya PCB zajmuje drugie miejsce, z substratami BT stanowiącymi 30–35% przychodów, podczas gdy Unimicron generuje około 13% swoich przychodów z substratów BT, ale koncentruje się na smartfonach i konsolach do gier, ograniczając swoje zaangażowanie w boom rynku pamięci.