▶ Geheugen supercyclus onthult T-Glass beperking, verstrakking van BT-substraat aanbod • Terwijl de wereldwijde geheugensector een supercyclus ingaat die wordt aangedreven door structurele aanbodtekorten, verergert het aanbodtekort van BT-substraten voor geheugenchips. • Taiwanese IC-substraatfabrikanten Kinsus en Nanya PCB hebben dringende bestellingen veiliggesteld, aangezien klanten proberen langetermijnleveringscontracten te ondertekenen te midden van materiaalschaarste. • Dit heeft de ordervooruitzichten vanaf de tweede helft van 2025 aanzienlijk verbeterd en heeft als een belangrijke drijfveer gediend achter de toename van de Taiwanese PCB-productie in Q3. • Volgens de toeleveringsketen zijn de zendingen van ABF-substraten voor geavanceerde AI-verpakkingen beperkt door upstream-tekorten van T-Glass glasvezelstof, en zijn de doorlooptijden voor BT-substraten aanzienlijk verlengd door verzadiging van de productiecapaciteit van materialen. • Deze aanboddrukken worden pas in de tweede helft van 2026 verwacht te verlichten, wanneer de dringende ordervereisten van geheugenkopers soepeler kunnen worden afgehandeld. • Momenteel beschouwen AI- en geheugenkopers de situatie als een kortetermijnknelpunt veroorzaakt door materiaalschaarste, en dit stimuleert de groei in het ondertekenen van langetermijnleveringscontracten om de kerncapaciteit van ABF- en BT-substraten veilig te stellen. • BT-substraten worden voornamelijk gebruikt in consumentenelektronica en zijn de afgelopen jaren in overschot geweest door de trage vraag naar smartphones. • Echter, het tekort aan upstream T-Glass glasvezel en de stijging van AI-gerelateerde ABF-substraatbestellingen hebben de tekorten aan BT-substraten versneld. • Analyse van de toeleveringsketen geeft aan dat Japan's toonaangevende glasvezelfabrikant, Nittobo, capaciteitsuitbreiding heeft bevestigd, en eindklanten bekijken de introductie van alternatieve leveranciers. • De druk op de doorlooptijden van BT-substraten wordt verwacht te beginnen te verlichten in Q2 2026, en zodra nieuwe productiefaciliteiten voor materialen volledig operationeel zijn in 2027, wordt verwacht dat ze aan de vraag van AI- en geheugenkopers kunnen voldoen. • Taiwanese IC-substraatfabrikanten hebben de prijzen van BT-substraten sinds het einde van Q2 elk kwartaal verhoogd, met stijgingen van ongeveer 3–5% of 5–10% per kwartaal. • Op basis van de huidige orderomstandigheden wordt verwacht dat deze prijsstijging zal aanhouden tot Q1 2026, wat de traditionele operationele zwakte in het laagseizoen als gevolg van dalende consumenten vraag compenseert. • Sectoranalyse toont aan dat Kinsus, onder de drie grootste IC-substraatfabrikanten van Taiwan, de grootste leverancier van BT-substraten voor geheugen is, goed voor 36% van de gerelateerde omzet. • Nanya PCB volgt, met BT-substraten goed voor 30–35% van de omzet, terwijl Unimicron ongeveer 13% van zijn omzet uit BT-substraten genereert, maar zich richt op smartphones en gameconsoles, wat zijn blootstelling aan de geheugenmarktboom beperkt.