▶ Siêu chu kỳ bộ nhớ phơi bày ràng buộc T-Glass, thắt chặt nguồn cung chất nền BT • Khi ngành công nghiệp bộ nhớ toàn cầu bước vào một siêu chu kỳ do thiếu hụt nguồn cung cấu trúc, tình trạng thiếu hụt chất nền BT cho chip bộ nhớ đang gia tăng. • Các nhà sản xuất chất nền IC Đài Loan Kinsus và Nanya PCB đã nhận được đơn hàng khẩn cấp khi khách hàng tìm cách ký kết các thỏa thuận cung cấp dài hạn giữa lúc thiếu hụt vật liệu. • Điều này đã cải thiện đáng kể triển vọng đơn hàng từ nửa sau năm 2025 và đã trở thành động lực chính thúc đẩy sự gia tăng sản xuất PCB tại Đài Loan trong quý 3. • Theo chuỗi cung ứng, việc giao hàng chất nền ABF cho đóng gói AI tiên tiến đã bị hạn chế bởi tình trạng thiếu hụt T-Glass vải sợi thủy tinh ở thượng nguồn, và thời gian giao hàng chất nền BT đã bị kéo dài đáng kể do sự bão hòa công suất sản xuất vật liệu. • Áp lực cung ứng này dự kiến sẽ chỉ giảm bớt vào nửa sau năm 2026, khi các yêu cầu đơn hàng khẩn cấp của khách hàng bộ nhớ có thể được xử lý một cách suôn sẻ hơn. • Hiện tại, khách hàng AI và bộ nhớ coi tình hình như một nút thắt tạm thời do thiếu hụt vật liệu, và điều này đang thúc đẩy sự tăng trưởng trong việc ký kết các thỏa thuận cung cấp dài hạn để đảm bảo công suất chất nền ABF và BT cốt lõi. • Chất nền BT chủ yếu được sử dụng trong điện tử tiêu dùng và đã duy trì tình trạng dư thừa trong những năm gần đây do nhu cầu smartphone chậm lại. • Tuy nhiên, tình trạng thiếu hụt T-Glass sợi thủy tinh ở thượng nguồn và sự gia tăng đơn hàng chất nền ABF liên quan đến AI đã làm gia tăng tình trạng thiếu hụt chất nền BT. • Phân tích chuỗi cung ứng cho thấy nhà sản xuất vải sợi thủy tinh hàng đầu Nhật Bản, Nittobo, đã xác nhận mở rộng công suất, và các khách hàng cuối đang xem xét việc giới thiệu các nhà cung cấp thay thế. • Áp lực thời gian giao hàng chất nền BT dự kiến sẽ bắt đầu giảm bớt vào quý 2 năm 2026, và khi các cơ sở sản xuất vật liệu mới hoạt động hoàn toàn vào năm 2027, chúng dự kiến sẽ đáp ứng nhu cầu của khách hàng AI và bộ nhớ. • Các nhà sản xuất chất nền IC Đài Loan đã tăng giá chất nền BT theo quý kể từ cuối quý 2, với mức tăng khoảng 3–5% hoặc 5–10% mỗi quý. • Dựa trên điều kiện đơn hàng hiện tại, mức tăng giá này dự kiến sẽ tiếp tục vào quý 1 năm 2026, bù đắp cho sự yếu kém trong hoạt động mùa thấp điểm truyền thống do nhu cầu tiêu dùng giảm. • Phân tích ngành cho thấy trong số ba nhà sản xuất chất nền IC lớn của Đài Loan, Kinsus là nhà cung cấp lớn nhất chất nền BT cho bộ nhớ, chiếm 36% doanh thu liên quan. • Nanya PCB theo sau, với chất nền BT chiếm 30–35% doanh thu, trong khi Unimicron tạo ra khoảng 13% doanh thu từ chất nền BT nhưng tập trung vào smartphone và máy chơi game, hạn chế sự tiếp xúc với sự bùng nổ thị trường bộ nhớ.