▶ O superciclo da memória expõe a limitação do T-Glass, apertando a oferta de substratos BT • À medida que a indústria global de memória entra em um superciclo impulsionado por escassez estrutural de oferta, a escassez de substratos BT para chips de memória está se intensificando. • Os fabricantes de substratos de IC de Taiwan, Kinsus e Nanya PCB, garantiram pedidos urgentes à medida que os clientes buscam assinar acordos de fornecimento de longo prazo em meio a escassez de materiais. • Isso melhorou significativamente as perspectivas de pedidos a partir do segundo semestre de 2025 e atuou como um grande motor por trás do aumento da produção de PCB em Taiwan no terceiro trimestre. • De acordo com a cadeia de suprimentos, os envios de substratos ABF para embalagem avançada de IA foram restringidos por escassez de T-Glass, e os prazos de entrega dos substratos BT foram significativamente prolongados devido à saturação da capacidade de produção de materiais. • Espera-se que essas pressões de oferta só diminuam no segundo semestre de 2026, quando os requisitos de pedidos urgentes dos clientes de memória puderem ser atendidos de forma mais suave. • Atualmente, os clientes de IA e memória veem a situação como um gargalo de curto prazo causado pela escassez de materiais, e isso está impulsionando o crescimento na assinatura de acordos de fornecimento de longo prazo para garantir a capacidade central de substratos ABF e BT. • Os substratos BT são usados principalmente em eletrônicos de consumo e permaneceram em excesso de oferta nos últimos anos devido à demanda fraca por smartphones. • No entanto, a escassez de T-Glass e o aumento nos pedidos de substratos ABF relacionados à IA aceleraram as escassezes de substratos BT. • A análise da cadeia de suprimentos indica que o principal fabricante japonês de tecido de fibra de vidro, Nittobo, confirmou a expansão da capacidade, e os clientes finais estão revisando a introdução de fornecedores alternativos. • A pressão sobre os prazos de entrega dos substratos BT deve começar a diminuir no segundo trimestre de 2026, e uma vez que as novas instalações de produção de materiais estejam totalmente operacionais em 2027, espera-se que atendam à demanda dos clientes de IA e memória. • Os fabricantes de substratos de IC de Taiwan têm aumentado os preços dos substratos BT trimestralmente desde o final do segundo trimestre, com aumentos de cerca de 3–5% ou 5–10% por trimestre. • Com base nas condições atuais dos pedidos, espera-se que esse aumento de preço continue até o primeiro trimestre de 2026, compensando a fraqueza operacional tradicional da baixa temporada resultante da queda na demanda do consumidor. • A análise da indústria mostra que, entre os três principais fabricantes de substratos de IC de Taiwan, a Kinsus é o maior fornecedor de substratos BT para memória, representando 36% da receita relacionada. • A Nanya PCB segue, com substratos BT representando 30–35% da receita, enquanto a Unimicron gera cerca de 13% de sua receita a partir de substratos BT, mas está focada em smartphones e consoles de jogos, limitando sua exposição ao boom do mercado de memória.