▶ Суперцикл памяти выявляет ограничение T-Glass, ужесточая поставки подложек BT • Поскольку глобальная индустрия памяти вступает в суперцикл, вызванный структурными дефицитами поставок, нехватка подложек BT для чипов памяти усиливается. • Тайваньские производители подложек IC Kinsus и Nanya PCB получили срочные заказы, так как клиенты стремятся подписать долгосрочные соглашения о поставках на фоне нехватки материалов. • Это значительно улучшило прогнозы по заказам со второй половины 2025 года и стало основным двигателем роста производства PCB на Тайване в третьем квартале. • Согласно цепочке поставок, отгрузки подложек ABF для передовой упаковки AI были ограничены из-за нехватки стеклоткани T-Glass на верхнем уровне, а сроки поставки подложек BT значительно увеличились из-за насыщения производственных мощностей материалов. • Ожидается, что эти поставочные давления начнут ослабевать только во второй половине 2026 года, когда срочные требования заказчиков памяти смогут обрабатываться более гладко. • В настоящее время клиенты AI и памяти рассматривают ситуацию как краткосрочное узкое место, вызванное нехваткой материалов, и это стимулирует рост подписания долгосрочных соглашений о поставках для обеспечения основных мощностей подложек ABF и BT. • Подложки BT в основном используются в потребительской электронике и в последние годы оставались в избытке из-за вялого спроса на смартфоны. • Однако нехватка стеклоткани T-Glass на верхнем уровне и рост заказов на подложки ABF, связанные с AI, ускорили нехватку подложек BT. • Анализ цепочки поставок показывает, что ведущий производитель стеклоткани Японии, Nittobo, подтвердил расширение мощностей, и конечные клиенты рассматривают возможность привлечения альтернативных поставщиков. • Давление сроков поставки подложек BT ожидается, что начнет ослабевать во втором квартале 2026 года, и как только новые производственные мощности будут полностью запущены в 2027 году, они должны будут удовлетворить спрос клиентов AI и памяти. • Тайваньские производители подложек IC с конца второго квартала повышают цены на подложки BT ежеквартально, с увеличением примерно на 3–5% или 5–10% за квартал. • Исходя из текущих условий заказов, ожидается, что это повышение цен продолжится в первом квартале 2026 года, компенсируя традиционную слабость в операционной деятельности в межсезонье, вызванную снижением потребительского спроса. • Отраслевой анализ показывает, что среди трех крупнейших производителей подложек IC на Тайване Kinsus является крупнейшим поставщиком подложек BT для памяти, составляя 36% от связанного дохода. • Nanya PCB следует за ним, подложки BT составляют 30–35% от дохода, в то время как Unimicron генерирует около 13% своего дохода от подложек BT, но сосредоточен на смартфонах и игровых консолях, что ограничивает его участие в буме рынка памяти.